Mercados financieros internacionales en el 2007: “La hoguera de las vanidades”.

por Mercedes García Ruiz

9 de febrero de 2008

Mercados financieros internacionales en el 2007:
“La hoguera de las vanidades”.

Autor: Mercedes García Ruiz

Introducción

La actividad de los mercados financieros internacionales a comienzos del 2007 se caracterizaba por un clima de baja volatilidad, elevadas ganancias en títulos de renta variable, adecuada liquidez en instrumentos de deuda, y un alto grado de integración que facilitaba la expansión de la inversión a escala mundial. Sin embargo, al irrumpir en el segundo trimestre las primeras señales de inquietud por el alcance de la crisis hipotecaria de Estados Unidos (EEUU), comenzó a gestarse un ambiente de incertidumbre que alteró progresivamente el funcionamiento de los mercados monetarios, crediticios y de valores durante el resto del año.

Definitivamente, la “salud” del sector inmobiliario de la nación norteamericana y sus implicaciones en política monetaria, se erigió en un factor decisivo para la cotización del dólar y la dinámica general del mercado monetario. Igualmente, las declaraciones y disposiciones de la Reserva Federal (FED) y su brazo ejecutor de política monetaria, el Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC), en relación a tasas de interés, inyección de liquidez y banca hipotecaria, resultaron determinantes para las restantes fracciones del mercado debido al profundo nivel de interconexión entre las plazas financieras europeas y asiáticas con la estadounidense a través de diversos instrumentos y entidades.

De la misma forma, el desempeño macroeconómico de EEUU fue seguido desde mediados del año con una atención superior a la habitual, dada la extensión de la denominada crisis subprime a otros sectores económicos del país y su derivación para la economía mundial.

Pero para comprender cabalmente lo acontecido en materia monetaria y financiera durante el 2007 es preciso conjugar el incierto panorama de la economía norteamericana y los esfuerzos de su Banco Central por “socorrerla”, con el comportamiento exhibido por una serie de factores que tradicionalmente pesan en las expectativas de los agentes financieros, como son los precios del petróleo, materias primas y metales preciosos (oro), la situación del Medio Oriente, las decisiones de China en política monetaria y el estado de los indicadores fundamentales en las grandes economías de Europa y en Japón. Solo así podrían responderse algunas interrogantes que resultan ineludibles:

 ¿Por qué se rompió la conexión entre la estabilidad macro y la financiera?
 ¿Por qué se incrementó tanto la aversión al riesgo de los inversionistas?
 ¿Por qué el espectacular desplome y alza de la cotización de algunas divisas?
 ¿Qué definirá la evolución futura de los tipos de cambio y en general de los mercados financieros?

Mercados financieros internacionales en el 2007: “La hoguera de las vanidades”. (PDF) 177.4 kio